广发基金:寻觅真正的科技成长股

  • 2018-05-21 12:00
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  从分享线上人口红利,到与线下传统行业深度融合,互联网科技企业的发展正延伸到新蓝海。

  5月5日,阿里巴巴发布2018年财年业绩,集团收入2502.66亿元,同比增长58%。其中,核心电商业务收入2140.20亿元,同比增长60%。分细项看,增速最快的子业务是盒马鲜生和银泰电商,同比增幅均达到10倍,对零售业务带来显著贡献。此外,阿里云计算过去一年实现翻倍增长,营收规模超过100多亿。阿里巴巴2018年财报表明,互联网行业与线下传统行业的融合开始发挥作用,给企业带来较大的营收贡献。

  不仅阿里巴巴如此,腾讯也通过小程序实现线上线下融合。最近一两年,互联网行业线上人口增速已经放缓,增长仅有个位数。包括腾讯、阿里巴巴等互联网企业纷纷跟线下的传统企业进行深入的融合,如新零售、云计算、工业等。未来,这将成为互联网行业发展的新趋势。

与传统行业融合是新蓝海

  回望过去半个世纪,互联网始于1969年美国的阿帕网,当时还主要运用于军事领域。进入到二十世纪七十年代,随着微软苹果的诞生,电脑和互联网也逐步开始民用化。

  随着时间来到二十世纪九十年代,美国和中国涌现了一大批早期的互联网科技公司,比如美国的亚马逊、谷歌、雅虎等,中国的腾讯、阿里、百度等,虽然在刚跨入到二十一世纪时遇到了科网泡沫,但大浪淘沙之后优秀的互联网科技公司反而愈发茁壮。

  与此同时,互联网科技的普及并没有受到股灾的冲击,中国在2008年互联网网民人数达到2.53亿,超过美国成为全球网民数量第一的国家,尤其在进入到2011年之后,随着移动互联网的蓬勃兴起,中国的“独角兽”企业也越来越多,基于移动互联网的创新商业模式甚至也领先于美国,诸如美团点评、滴滴出行、饿了么等移动互联网的新贵无一不在深刻地影响和改变着我们的生活方式。

  通过梳理互联网科技行业的发展史,我们可以看到互联网科技公司的发展始终离不开硬件的变化,比如苹果和IBM的电脑逐步民用化后,诸如亚马逊、谷歌、Facebook等互联网巨头不断涌现,又比如伴随着苹果iphone手机和谷歌安卓智能机的普及后,移动互联网企业如雨后春笋般涌现,智能手机仿佛成为了我们身体必不可少的一部分,也让我们的生活方式更加便捷。

  2017年末,随着中国互联网人数达到7.72亿,网民的增长率放缓到了5%左右,互联网的人口红利也进入到了瓶颈期,而这是否意味着互联网科技行业失去了以前的投资价值呢?答案显然是否定的。

  互联网虽然已行至半百,但在过往的半个世纪,互联网科技更多是集中在线上的产品形态迭代,而对于线下的传统行业改造和优化,仍然有着非常广阔的蓝海,因而互联网科技必须去跟线下的各行各业深度融合,不断创新优化迭代,更好地服务好用户的需求。放眼海外,我们可以看到美国电商巨头亚马逊以137亿美金收购全食超市;再看国内,我们也可以看到腾讯、阿里、京东的新零售不断跑马圈地。

影响互联网企业成长的三大要素

  在深入研究互联网科技公司的时候,我们需要重点关注到公司成长的三大要素:优秀的管理层、正确的行业赛道、有壁垒的商业模式。

  首先,优秀的互联网科技公司都有优秀的管理层,尤其是要有灵魂人物。我们看亚马逊过去二十多年的发展,公司创始人杰夫贝索斯对公司的贡献功不可没,他一直立足于公司的长远发展,持续不断地对技术投入,通过牺牲公司短期的利润来获取公司长期的增长空间,让亚马逊在零售电商生态中不断通过技术强化了市场地位,而且还孵化出了AWS、Prime等新业务。

  在关注灵魂人物的作用时,还需要观察当公司出现危机之时,灵魂人物是如何带领公司走出迷雾,走向成功彼岸。比如腾讯和360在2010年的3Q大战轰动一时,而在这次大战偃旗息鼓之后,马化腾深度思考了公司未来的发展战略,决定进行开放平台的战略,将腾讯定位于连接器,开放腾讯的关系链,与合作伙伴共同成长。之后七年时间,腾讯的市值实现了近十倍的增长。

  其次,公司所在的赛道非常重要。如果一个公司一直在投入未来难以应用到的技术上,那么事实上也是没有用。比如柯达,曾经最优秀的胶片公司之一,当时该公司的传统成像技术在世界名列前茅,其他传统成像公司基本无法与之竞争,但是在数字成像技术普及的浪潮里,柯达公司显得不堪一击,2012年百年老店柯达公司申请了破产保护。所以科技公司的赛道十分重要,这就好比人类在学习上到底要重点学习珠算还是计算机编程。就算人类的珠算做得多厉害,也敌不过电脑编程做的复杂运算。

  此外,拥有壁垒的商业模式也是一家优秀互联网科技公司的应有之义。比如,腾讯掌握着移动互联网的巨大流量入口,围绕着微信构建了“连接一切”的生态圈,尤其是微信小程序的推出,进一步增强了用户跟微信的粘性,也进一步打开了公司跟各行各业连接的频次,未来对于公司的收入贡献也会产生巨大影响。

  互联网科技行业充满了机遇,因为人类的发展史实际就是科技的发展史,但是互联网科技行业也充满着挑战,因为只有最优秀的公司才能在科技战争中脱颖而出。这也对我们研究互联网科技公司提出了更高的要求,除了要用科学的方法进行深度跟踪,更需要一定的思维延展性,站在一个更高更远的视角来看待公司的未来,用不断发展的眼光来看待公司,因为互联网科技公司的魅力正是在于它的不断快速迭代的过程。

(责任编辑:DF374)