长阴释放股价风险 结构推动市场前行

  • 2018-02-11 08:00
  • /财富动力网
  • /阅读量:668
  • /评论

  基金周报


  核心提示:2月第二个交易周,受海外市场冲击,A股蓝筹指数借势长阴回调,回到长期均衡位附近。我们认为国内外经济面均不悲观,短期回调只是释放局部风险,中期角度,结构性行情仍会继续演绎。


  证券市场:


  本周一,上证指数收缩量阳线,周二起,指数连续四天下跌,周五最低探至3062点后企稳。创业板指周二大幅下跌,周三到周五低位震荡运行。板块方面,通信设备、半导体、化纤等板块跌幅较小,保险、石油、航空等板块跌幅居前。上证指数全周波动区间为3062-3487点。


  众禄研究中心观点:


  2018年第六周,上证指数出现了跳水,其起因在于美股的连续下跌,自2月2日起,美股在5个交易日内下跌了超过8%。我们认为,美股的下跌对A股的影响只是一个层面,主要原因还是创业板指估值底部尚未彻底探明,以及前期部分蓝筹板块上涨过多造成的价格泡沫。本周市场采用一步到位的方法,主要蓝筹板块补跌之后均回到估值合理区间,而上证指数也进入长期均衡位附近。大概率上,我们认为风险已基本释放完毕,下周将会企稳回升。


  美国三大股指自2月2日起大幅回落,5个交易日内跌幅均超过8%。在我们看来,虽然美国三大股指本次的回落非常突然,下跌幅度也追赶1987年股灾,但本质原因是长期牛市、市盈率偏高后的技术性回调,美欧经济体的宏观经济基本面数据是整体健康的,不具备发生十年一遇金融危机的条件,只是“虚惊一场”,后市还会重回正常轨迹。


  2月4日,中央一号文件《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》发布。我们认为,虽然每年的中央一号文件都聚焦三农,但今年的意见稿作为“乡村振兴战略”的首次提出仍具有特殊意义。在2月5日-9日,龙头股智慧农业(000816,股吧)无惧大盘调整连收五个涨停,正是文件力度的体现。我们判断,未来的农业将变为新模式,生态环境、估值体系在5年后都会发生根本性变化。


  本周,央行重申稳健中性货币政策。我们认为,从央行表述看,“稳健中性”、“防范化解金融风险”、“稳步推进人民币国际化”是三大核心,在2018年,货币政策的整体范围可大致预期,对经济的影响有限,对于国内主要投资市场而言,既不会出现流动性过宽、也不会出现流动性过紧的局面。


  本周行情,可以说较为凄惨,特别是众多蓝筹板块出现补跌,对基金净值产生大面积杀伤。但同时我们看到,创业板指周二下跌触碰35倍市盈率后即回稳,周三到周五在1600点附近震荡运行。上周持续发酵的问题板块龙头乐视网(300104,股吧)、ST保千里(600074,股吧)等在周中均打开跌停。农业板块出现连续五涨停的个股。这说明了,市场的回调仍然是一个结构性现象,市场本身的运行并没有失去理性。我们认为,无论美国、欧洲还是中国,宏观经济基本面都是基本健康的,不具备发生大规模经济、金融危机的基础,短期的冲击会逐步散去,在指数企稳后,结构性行情仍是未来一段时间主要逻辑。


  行业方面,继续关注石油、地产、交运等低估值蓝筹行业,及长期业绩稳健、近期回撤较大的优秀主动型基金,逢低买入持有。


  本周上证指数连续大幅下跌,市场气氛受到破坏,考虑到长假期间海外市场仍有不确定性,需进一步观察,薛掌柜组合决定进行调仓操作


  基金市场:


  2018年2月5日至2018年2月8日,开放式偏股型基金平均下跌3.65%,同期上证指数跌4.55%。开放式偏股型基金收益率分布在2.04%到-11.23%之间,招商丰乐涨幅最大,光大保德信优势(360007,基金吧)跌幅最大。分类来看,主动股票型基金产品平均跌5.63%,指数型产品平均跌4.90%,混合型基金产品平均跌3.12%,债券型基金产品平均跌0.25%,保本型基金产品平均跌0.86%。


  基金投资策略:


  (1)偏股型基金:一月份上证指数收出企稳回升阳线,创业板指围绕1750点上下波动,进入二月,指数在内外部利空影响下出现短期大幅回调,但我们认为仍是结构性现象,整体价值投资基础尚在,继续配置长期业绩稳健、近期回撤较大的优秀主动型基金,有望获得超额收益,关注安信价值、中欧价值发现、富国低碳环保等。(2)债券型基金:货币政策稳健中性未变,利率中枢抬升,市场流动性和资金面将继续保持紧平衡,M2增速再创历史新低,金融去杠杆温和推进,债市短期仍没有大机会,利率债好于信用债。(3)QDII基金:美国经济增长强劲,欧元区全面复苏,全球股票市场呈现稳中有进良好态势,仍可以继续配置权益类资产。黄金价格近期连续走强,但并没有产生趋势性机会的信号,对该类资产仍保持定投参与的策略。(4)货币基金及短期理财:受益于金融去杠杆,市场资金利率中枢抬升,货币基金收益率维持高位,货币基金投资价值提升,低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。


  下周市场预测


  经过本周的回调,上证指数回到3100点附近的近5年长期均衡位,下周有望在此位置逐渐企稳,春节前后两周,大概率,指数层面会平稳运行。


  众禄投资策略


  本周市场采用一步到位的方法,主要蓝筹板块补跌之后均回到估值合理区间,而上证指数也进入长期均衡位附近。大概率上,我们认为风险已基本释放完毕,下周将会企稳回升。行业方面,继续关注石油、地产、交运等低估值蓝筹行业,及长期业绩稳健、近期回撤较大的优秀主动型基金,逢低买入持有。